05/08/2020
Дью Дилидженс. Профильная проверка бизнеса
При вложении в перспективные проекты инвестор обращает внимание на профиль компании, потому что риск потери инвестиций во многом связан с тем, в какой сфере работает бизнес. Такой же принцип действует и при подробном due diligence компании-заемщика. В зависимости от профиля компании юристы, финансисты и профильные эксперты уделяют больше внимания определенным документам юридического лица. Разберем, на что необходимо обратить особое внимание при проведении due diligence на примере нескольких компаний разного профиля:
1. IT-компания (разработка ПО, агрегатор, интерактивные услуги)
Компании, специализирующиеся на оказании онлайн-услуг или занимающиеся разработкой программного обеспечения не обязательно должны иметь офис или постоянный штат сотрудников. Главный актив IT-компании – это интеллектуальная собственность. В процессе due diligence таких компаний в первую очередь необходимо оценивать, насколько права компании на используемые ПО защищены. Если речь идет о собственных разработках – необходимо проверить то, насколько грамотно право на интеллектуальную собственность оформлено в пользу компании.
Если компания использует сторонний софт, в таком случае необходимо оценивать лицензионные соглашения с правообладателем. Бизнес IT-компании может очень быстро пойти на спад, если в отношении компании возникнут претензии о законности права пользования тем или иным софтом.
2. Производственная компания
Компании, занимающиеся производством какого-либо товара, могут значительно отличаться друг от друга по масштабам. Это могут быть как крупные производственные комплексы, так и локальные мини-предприятия. Несмотря на такое различие, у всех производственных компаний есть главное уязвимое место: площадка для предприятия, оборудование и персонал. Потеря или ухудшение одного из этих элементов может привести к снижению потенциала компании.
При углубленном due diligence производственных компаний необходимо оценивать насколько качественно защищен титул компании в отношении площадки. Например, принадлежит ли компании здание или земля на праве собственности или аренде. Если площадка принадлежит компании на праве аренды, необходимо оценивать все риски, связанные с расторжением договора аренды. Насколько легко и быстро возможно найти новую площадку и организовать переезд предприятия.
Относительно оборудования предприятия: необходимо оценивать ни только его качество, износ и производственные характеристики, но и правовой статус оборудования. Принадлежит ли оборудование компании или находится в лизинге и на каких условиях.
Персонал компании, вовлеченный в процесс производства, как правило имеет соответствующую специализацию, поэтому увольнение сотрудников по причине неблагоприятной трудовой атмосферы несет для компании дополнительные финансовые затраты на обучение новых работников.
Несмотря на то, что производственный бизнес сам по себе является прибыльным направлением, особенно в период роста экономики, существует множество рисков, которые могут негативно повлиять на стабильность компании. Именно эти риски необходимо оценивать.
3. Ритейл и сфера услуг (интернет-магазин, офлайн-магазины, поставка)
Компании, специализирующиеся на продаже товаров и услуг для физических лиц, являются представителем самого массового сегмента рынка. Инвестируя или покупая такой бизнес, важно оценивать то, насколько качественно в компании проработан правовой вопрос взаимодействия с клиентами. Наличие споров или претензий от клиентов могут сильно испортить репутацию компании.
При due diligence такой компании необходимо проверять действующие соглашения с клиентами, шаблон стандартного договора. Также важно обратить внимание на политику обработки персональных данных клиентов. Учитывая актуальные изменения законодательства стран СНГ и ЕС в области защиты персональных данных граждан увеличивается риск привлечения компании к ответственности за неправильную обработку и хранение таких данных.
4. Девелопер
Основным активом компаний-девелоперов является недвижимость. Во многих странах бизнес, связанный с недвижимостью, считается самым стабильным. Однако при вложении в девелоперские проекты, опытные инвесторы проводят тщательный due diligence объекта недвижимости. Оценивается статус титула объекта, проводится исследование градостроительных планов на предмет возможного сноса здания или строительства объекта, негативно влияющего на цену девелоперского проекта (например, мусоросжигательный завод рядом с офисом премиум-класса). Также отдельного внимания требуют девелоперские проекты, которые находятся на стадии строительства. В отношении таких компаний важно грамотно оценивать риск возможного банкротства застройщика и заморозки стройки, что равносильно потере всех инвестиций.
Как вы можете заметить, due diligence в каждой конкретной сфере имеет свое направление анализа. Опытный инвестор понимает, что не всегда способен самостоятельно определить, на какие аспекты нужно обращать внимание при оценке компании, в которую он планирует вложить инвестиции или которую хочет купить. Именно поэтому опытные инвесторы обращаются к специалистам для получения качественного отчета о компании-заемщике, чтобы принять взвешенное решение.
